本月要点
2026年6月，CA-TPU指数从5月的近纪录高位回落至147.33，环比下降21.4%；但三个月移动平均（MA3）仍录得161.16，连续第4个月处于150以上的高压区间（3—6月）——这是指数2009年问世以来最长的一段高压期（此前纪录为2020年新冠早期的3个月）。本月MA3还首次跻身全历史前十（第5位），2026年已独占前十中的4席。
本月回落几乎全部源于乌兹别克斯坦——其分项指数由5月的极端读数（472.18）降至343.52，但仍占合成指数约七成半，是绝对主导。与指数回落形成对照的是，话语结构较5月出现明显反转：“协议/条约”“制裁”“风险”“政策”类词频显著上升（协议词族环比+42.7%），而“贸易”“出口”“关税”“决定”类词频回落。主线由5月的“具体贸易工具”重新摆回“协议博弈＋制裁＋风险情绪”——压力从操作层回摆到博弈层。
一、指数概览
2026年6月，CA-TPU原始指数为147.33，较5月（187.46）下降40.13点，环比跌幅21.4%；较去年同月（107.84）上升39.49点，同比涨幅36.6%。三个月移动平均（MA3）录得161.16，较5月（173.21）回落12.05点，但仍连续第4个月处于150以上的高位区间。
表1.1 CA-TPU月度指数对比
| 指标 | 当月（6月） | 上月（5月） | 环比变动 | 去年同月 | 同比变动 |
| CA-TPU原始指数 | 147.33 | 187.46 | -40.13(-21.4%) | 107.84 | +39.49(+36.6%) |
| MA3（移动平均） | 161.16 | 173.21 | -12.05(-7.0%) | 114.56 | +46.60(+40.7%) |
数据来源：CA-TPU指数项目组，基于catpu.caiees.cn月度发布数据。
与5月“原始指数冲高、远离MA3”相反，6月原始指数（147.33）重新回落至MA3（161.16）之下，价差转为负值，显示单月话语强度自峰值明显降温。但MA3的回落幅度（-12.05）远小于原始指数（-40.13），高压状态因此得以延续——这正是移动平均“削峰填谷、识别趋势”的作用：单月的回落尚不足以扭转已积累四个月的高压。
二、历史定位
将6月放入2009年以来的210个月比较，MA3 161.16位居全历史第5，本轮关税战由此在MA3全历史前六名中占据3席（5月、3月、6月），若扩展至前十则占4席（另含4月）。更值得关注的是持续时长：MA3≥150的高压状态已连续4个月（3—6月），超过2020年新冠早期的3个月，成为指数问世以来最长的一段高压期。
表2.1 MA3全历史TOP6
| 排名 | 月份 | 原始指数 | MA3 | 背景 |
| 1 | 2020-06 | 169.02 | 174.09 | COVID-19大流行 |
| 2 | 2026-05 | 187.46 | 173.21 | 本轮（关税战） |
| 3 | 2026-03 | 183.48 | 166.34 | 本轮（关税战） |
| 4 | 2012-09 | 249.81 | 161.40 | 单月脉冲 |
| 5 | 2026-06 | 147.33 | 161.16 | 本轮（关税战） |
| 6 | 2020-05 | 149.90 | 158.32 | COVID-19大流行 |
数据来源：CA-TPU指数项目组。
本月的历史意义不在于单月读数（147.33仅约排全历史第20位），而在于MA3所刻画的“持续高压”：连续四个月的话语高压在过去17年中从未出现。这意味着，即便单月话语强度回落，本轮由关税战驱动的政策不确定性，其累积厚度已超过新冠早期。
三、话语结构变化
项目组对6月所有“高价值新闻”（同时命中贸易、政策、不确定性三类关键词的文章）的关键词做变格归并后统计，并与5月对比。6月话语结构较5月出现明显反转。
升温的词族集中在协议博弈、制裁与风险表述：协议/条约（соглашение）环比大幅上升42.7%、政策（политика）上升27.8%、制裁（санкции）上升26.6%、风险（риск）上升13.8%。降温的词族恰恰是5月的主角——具体贸易工具：关税（тариф）下降37.2%、出口（экспорт）下降32.1%、贸易（торговля）下降24.2%、决定（решение）下降17.6%。
表3.1 关键词词族频次环比变化（6月vs5月，归并后）
| 类别 | 词族 | 6月 | 5月 | 环比 |
| T | соглашение（协议/条约） | 381 | 267 | +42.7% |
| P | политика（政策） | 184 | 144 | +27.8% |
| T | санкции（制裁） | 162 | 128 | +26.6% |
| U | риск（风险） | 347 | 305 | +13.8% |
| P | решение（决定） | 244 | 296 | -17.6% |
| T | торговля（贸易） | 332 | 438 | -24.2% |
| T | экспорт（出口） | 150 | 221 | -32.1% |
| U | кризис（危机） | 65 | 96 | -32.3% |
| T | тариф（关税） | 49 | 78 | -37.2% |
数据来源：CA-TPU指数项目组；频次基于四国高价值新闻、变格归并后统计。
三类话题的集中度（HHI）本月同步上升，与5月的分散化相反：贸易类由507.7大幅升至666.0（升幅最大），政策类由690.5升至714.5，不确定性类由1187.1升至1299.0。集中度上升意味着话语向少数主题收敛——贸易类高度聚焦于“协议”，不确定性类进一步聚焦于“风险”。
图3.1 关键词频次×话题集中度（HHI）轨迹：2026年5月→6月
轨迹显示，三类话题的集中度较5月一致上移。贸易类（T）在频次小幅回落（1381→1282）的同时集中度跳升（+158），是“协议”词族一枝独秀所致；不确定性类（U）频次基本持平而集中度再度上探，反映“风险”表述在6月重新聚拢。整体呈现“话语总量微降、但更加聚焦于协议与风险”的格局。
四、国别差异
CA-TPU指数按贸易权重合成四国分项（KZ哈萨克斯坦、UZ乌兹别克斯坦、KG吉尔吉斯斯坦、TJ塔吉克斯坦）。6月四国走势继续分化，但驱动结构较5月有所松动。
表4.1 四国分项TPU指数走势
| 国家 | 6月 | 5月 | 环比 | 对合成指数贡献（6月） |
| 哈萨克斯坦 | 42.26 | 40.21 | +5.1% | 约16.4% |
| 乌兹别克斯坦 | 343.52 | 472.18 | -27.2% | 约75.2% |
| 吉尔吉斯斯坦 | 65.98 | 93.35 | -29.3% | 约2.8% |
| 塔吉克斯坦 | 191.55 | 146.34 | +30.9% | 约5.6% |
数据来源：CA-TPU指数项目组。CA-TPU按四国贸易权重加权合成，权重基于2024年贸易口径，其中哈萨克斯坦约占六成、乌兹别克斯坦约占三成。
按权重折算，乌兹别克斯坦一国为6月合成指数贡献约75.2%（约110.9点），仍是绝对主驱动；哈萨克斯坦虽贸易权重最高（约占六成），因分项低位，贡献仅约16.4%（约24.2点）。本月指数较5月净减的40.13点中，乌兹别克斯坦单独贡献约-41.5点，是回落的唯一来源；塔吉克斯坦逆势上行（+30.9%）部分对冲，哈萨克斯坦低位企稳、仍是四国最低。
需提示的是，乌兹别克斯坦分项的绝对水平受基期样本稀疏影响而系统性偏高（详见第六章），其方向变化（本月明显回落）可正常解读，但不宜对绝对量级做过度推断。
表4.2 主要关键词词族的四国分布（6月，归并后）
| 类别 | 词族 | 合计 | KZ | UZ | KG | TJ |
| T | соглашение（协议/条约） | 381 | 56 | 283 | 27 | 15 |
| T | торговля（贸易） | 332 | 87 | 168 | 44 | 33 |
| P | решение（决定） | 244 | 68 | 133 | 22 | 21 |
| U | риск（风险） | 347 | 134 | 90 | 76 | 47 |
| T | санкции（制裁） | 162 | 16 | 86 | 56 | 4 |
| T | экспорт（出口） | 150 | 38 | 68 | 17 | 27 |
| P | политика（政策） | 184 | 63 | 74 | 34 | 13 |
| T | договор（合同/条约） | 107 | 58 | 27 | 15 | 7 |
数据来源：CA-TPU指数项目组；频次基于四国高价值新闻、变格归并后统计。
分国别看，本月“协议”词族的激增几乎完全由乌兹别克斯坦推动——381次中乌国独占283次（74.3%），延续并强化了其“主动谈判”的话语特征。哈萨克斯坦则继续以“风险”为主，“风险”词族347次中哈国占134次（38.6%），作为区域最大经济体，其对关税传导的敏感在话语上表现为持续的风险渲染。
吉尔吉斯斯坦新闻总量虽仅为乌国的一半，却承载了较高的“制裁”关注（56次，四国最高），与其承担转口贸易、对次级制裁敏感的背景一致；塔吉克斯坦样本基数小，绝对频次普遍偏低，参考价值有限，但本月分项逆势上行值得留意。
五、趋势与观察点
综合本月数据，下列变量值得在7—8月持续跟踪。
其一，高压期能否延续至第5个月，抑或就此终结。MA3≥150已连续4个月、创历史最长；若7月原始指数继续走低并带动MA3跌破150，则本轮高压告一段落；若维持，则将进一步刷新纪录，警示意义更强。
其二，“协议/制裁/风险”的再度升温是趋势还是反复。6月话语从“具体贸易工具”摆回“协议博弈与风险表述”，若7月延续，说明谈判进入更具对抗性的阶段；若重新转向关税、合同等操作性词汇，则更可能是月度间的正常摆动。
其三，乌兹别克斯坦分项能否继续回落。本月由472.18降至343.52，仍处高位；若持续回落，将确认5月的极端读数属单点脉冲，本轮高压的“窄而深”格局也将随之缓解。
其四，哈萨克斯坦分项是否转头上行。该国连续多月低位、本月42.26仍为四国最低，与其最高的贸易权重形成背离；一旦哈国指数明显上行，将是更具广度的高级别风险信号。
六、配套材料说明
本期报告配套发布两份材料。其一为数据透明度数据包，包含本报告全部图表所依据的月度层面汇总数据（共10份CSV）及中英文数据使用指南，便于第三方独立核对；其二为面向企业与贸易从业人士的通俗版简报，以非技术语言解读本月要点与对企业实务的含义。两份材料的关键数字与本报告完全一致。
关于乌兹别克斯坦分项TPU的绝对水平：自2026年1月以来该国读数持续偏高，与其在2015—2019基期内的样本特征有关，属项目组已识别的方法论局限。对该国分项，宜关注方向与相对趋势，避免对绝对水平过度解读。该口径在三语版本与数据包中保持一致。
关于 CA-TPU 指数
CA-TPU（中亚贸易政策不确定性指数）由新疆大学经济与管理学院张立杰教授团队研发，基于Baker、Bloom与Davis（2016）的经济政策不确定性方法构建，覆盖哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦四国主要俄语媒体。指数以四国主流媒体同时讨论贸易、政策与不确定性三类话题的强度为测度，基期为2015—2019年，基期均值标准化为100，每月发布一次。完整方法说明、历史数据与三语报告见catpu.caiees.cn。
本报告为非营利学术成果，资金独立，不构成任何投资建议或商业决策依据。署名：CA-TPU指数项目组。