本月要点

2026年8月，CA-TPU指数回升至101.65，环比上涨6.8%；三个月移动平均（MA3）降至114.71，环比回落20.0%，同比仅高出去年同月2.9%。7月的MA3同比还是＋27.0%，一个月内降至接近零。本轮由关税战引发的话语压力，已回到去年同期的水平。

7月形成的“国内立法与税则消化”主线在8月中断。当时逆势上涨的四个词族全面回落：法律−46.7%、税收−73.2%、关税−58.1%、进口−64.6%，四者均低于6月水平；协议（＋48.0%）、条约（＋56.0%）与政治的（＋156.0%）回升。本月指数回升的基础狭窄：贸易权重约占六成的哈萨克斯坦分项下跌27.5%至近期低位，回升由乌兹别克斯坦一国推动。

一、指数概览

2026年8月，CA-TPU原始指数为101.65，较7月（95.16）上升6.49点，环比涨幅6.8%；较去年同月（113.70）下降12.05点，同比跌幅10.6%，为连续第二个月同比负增长。三个月移动平均（MA3）录得114.71，较7月（143.32）回落28.61点，环比跌幅20.0%。

表1.1　CA-TPU月度指数对比

指标 当月（8月） 上月（7月） 环比变动 去年同月 同比变动
CA-TPU原始指数 101.65 95.16 +6.49(+6.8%) 113.70 -12.05(-10.6%)
MA3（移动平均） 114.71 143.32 -28.61(-20.0%) 111.48 +3.23(+2.9%)

数据来源：CA-TPU指数项目组，基于catpu.caiees.cn月度发布数据。

图1.1　CA-TPU指数与三个月移动平均：2024年9月至2026年8月

单月指数与移动平均的方向出现背离：原始指数回升6.8%，MA3下行20.0%。8月的MA3由6月（147.33）、7月（95.16）、8月（101.65）三个月平均而来，6月的高读数抬高了7月与8月的MA3，并将在9月退出窗口。单月读数反映当期话语强度，MA3反映近三个月的累积水平；本月前者微升，后者显著变薄。9月起，MA3窗口将不再包含任何高压月份（图1.1中的阴影区间）。

转折信号在同比。MA3同比＋2.9%，当前累积压力与2025年同期基本持平；7月的MA3同比为＋27.0%。本轮压力经过两个月的消退，回到了关税战之前的常态区间。原始指数同比−10.6%，单月强度已低于去年同期。

二、历史定位

将8月放入2009年以来的212个月比较，原始指数101.65排第99位，处于全历史中位附近；MA3 114.71排第58位，位于中游。两项排名均较7月明显后退，本月在历史坐标中的位置已经普通化。MA3全历史TOP6榜单与前两期相同，2026年占据其中3席。

表2.1　MA3全历史TOP6

排名 月份 原始指数 MA3 背景
1 2020-06 169.02 174.09 COVID-19大流行
2 2026-05 187.46 173.21 本轮（关税战）
3 2026-03 183.48 166.34 本轮（关税战）
4 2012-09 249.81 161.40 单月脉冲
5 2026-06 147.33 161.16 本轮（关税战）
6 2020-05 149.90 158.32 COVID-19大流行

数据来源：CA-TPU指数项目组。

以MA3≥150为界，2009年以来共出现三段高压期：2012年9—10月（2个月）、2020年5—7月（3个月），以及本轮2026年3—6月（4个月，为历史最长）。本轮高压期已于7月结束。9月的MA3由7月、8月与9月三个月构成，要重回150，9月原始指数须达到253.2以上，高于指数问世以来的最高单月读数（2012年9月，249.81）。9月重回高压区间在算术上已被排除。

图2.1　三段高压期的峰后回落路径（峰值月＝100）

从峰后回落的路径看，本轮消退迅速。5月见顶（187.46）后，6月−21.4%、7月−35.4%、8月＋6.8%，三个月累计较峰值回撤45.8%，期间没有二次冲高。2020年4月见顶后的三个月累计回撤约30.6%，第二个月曾反弹至峰值的83.1%。2012年9月的峰值属单月脉冲，次月即回撤83.7%，与本轮不属同一形态。图2.1以峰值月＝100重新标度三段路径：本轮的回落深度介于两者之间，速度快于2020年。

三、话语结构变化

项目组对8月全部高价值新闻（同时命中贸易、政策、不确定性三类关键词的文章）的关键词做变格归并后统计，并与7月对比。本月的核心结论：7月刚形成的话语主线，一个月内即告中断。

先看总量：政策类词频由1128降至879（−22.1%），贸易类由832降至717（−13.8%），不确定性类由416降至379（−8.9%）。三类同步收缩，政策类跌幅最大；7月的格局是政策类基本守住、贸易类大幅退潮，本月正好相反。

再看结构。7月逆势上涨、被判读为“国内立法与税则消化”的四个词族，本月全部大幅回撤：法律（закон）由210次降至112次（−46.7%）、税收（налог）由41次降至11次（−73.2%）、关税（тариф）由74次降至31次（−58.1%）、进口（импорт）由96次降至34次（−64.6%），四者均低于6月水平。升温的是另一组词：条约（договор）＋56.0%、协议（соглашение）＋48.0%、政治的（политический）＋156.0%、紧张（напряженность）＋19.4%。

表3.1　关键词词族频次环比变化（8月vs7月，归并后）

类别 词族 8月 7月 环比
P политический（政治的） 64 25 +156.0%
T договор（合同/条约） 117 75 +56.0%
T соглашение（协议） 145 98 +48.0%
P стратегия（战略） 55 49 +12.2%
T экспорт（出口） 79 139 -43.2%
P закон（法律） 112 210 -46.7%
T тариф（关税） 31 74 -58.1%
T импорт（进口） 34 96 -64.6%
P налог（税收） 11 41 -73.2%

数据来源：CA-TPU指数项目组；频次基于四国高价值新闻、变格归并后统计。本期7月列数值与上期发布值一致。

7月报告将“法律、税收、关税词族的升温能否延续”列为观察点。8月的答案是否定的：这组词族没有延续，且回撤到6月水平之下。词频在一个月内冲高又回落，形态与阶段性集中处理相符，与持续的制度调整进程不符。

三类话题的集中度（HHI）本月同样反转。贸易类由477.0回升至568.2（＋91.2），部分修复了7月的大幅分散（−181.3）：协议与条约两个词族的回归，使贸易议题重新向少数主题聚拢。政策类由660.9降至633.3（−27.6），在法律词族退潮后进一步分散。不确定性类由1323.2降至1290.5（−32.7），仍是三类中集中度最高的，风险一词占绝对主导。

图3.1　关键词频次×话题集中度（HHI）轨迹：2026年7月→8月

轨迹显示，三类话题的频次继续全部左移，话语总量进一步收缩。贸易类（T）频次减少115、集中度回升91，方向由7月的左下转为左上；政策类（P）位移最大，频次减少249且集中度继续下行，是本月收缩的主要来源；不确定性类（U）位移最小，停留在高集中度的左上角：风险话语的量在减少，焦点未变。

四、国别差异

CA-TPU指数按贸易权重合成四国分项（KZ哈萨克斯坦、UZ乌兹别克斯坦、KG吉尔吉斯斯坦、TJ塔吉克斯坦）。本月的关键特征是指数回升与最大权重国降温同时发生。

表4.1　四国分项TPU指数走势

国家 8月 7月 环比 对合成指数贡献（8月）
哈萨克斯坦 33.01 45.51 -27.5% 约18.6%
乌兹别克斯坦 220.69 180.52 +22.3% 约70.1%
吉尔吉斯斯坦 108.96 91.14 +19.6% 约6.7%
塔吉克斯坦 110.51 120.94 -8.6% 约4.6%

数据来源：CA-TPU指数项目组。CA-TPU按四国贸易权重加权合成，权重基于2024年贸易口径，其中哈萨克斯坦约占六成、乌兹别克斯坦约占三成。

图4.1　四国对合成指数月度变动的贡献分解：2026年7月→8月

按权重折算，本月指数较7月净增6.49点，其中乌兹别克斯坦贡献＋12.96点，吉尔吉斯斯坦＋1.12点，塔吉克斯坦−0.44点，哈萨克斯坦−7.15点（图4.1）。若无乌国的反弹，本月指数将继续下行。乌国贡献份额由7月的61.2%回升至70.1%，驱动结构重新集中。

哈萨克斯坦分项降至33.01，为其近期最低读数。该国新闻采集量本月仍居四国之首（OR命中2388条），下降来自命中密度：AND/OR比率由7月的0.0473降至0.0343，同时触及贸易、政策与不确定性三者的文章比例下降。该国贸易权重约占六成，这一降温是本月抑制合成指数的最强单一因素。以其余三国分项不变计算，哈国分项若跌破30.1，合成指数即回到100以下。

乌兹别克斯坦分项回升至220.69；该国分项绝对水平的口径局限见第六章。塔吉克斯坦本月AND命中仅9条，分项读数的波动不具备统计意义，本报告不对其单独解读。

表4.2　主要关键词词族的四国分布（8月，归并后）

类别 词族 合计 KZ UZ KG TJ
T торговля（贸易） 243 98 83 51 11
U риск（风险） 244 114 47 75 8
P решение（决定） 185 67 56 58 4
T соглашение（协议） 145 68 26 47 4
T договор（合同/条约） 117 36 16 61 4
P закон（法律） 112 24 66 20 2
P политика（政策） 107 51 37 16 3
T экспорт（出口） 79 32 29 14 4

数据来源：CA-TPU指数项目组；频次基于四国高价值新闻、变格归并后统计。

分国别看，本月议题重心发生转移。7月由哈萨克斯坦主导的“法律”话语（210次中占160次，76.2%）本月收缩至24次，乌兹别克斯坦的同一词族由15次升至66次，占全区域112次的58.9%。立法议题的地理中心一个月内从哈国转到了乌国。

协议与条约两个回升词族的分布：协议145次中哈国占68次（46.9%）、吉尔吉斯斯坦占47次（32.4%），乌国26次（17.9%）；条约117次中吉国占61次（52.1%）。本月协议类话语的回升来自哈国与吉国，此前长期主导该议题的乌国份额仍在低位（6月74.3%、7月17.3%、8月17.9%）。风险话语仍由哈国（114次，46.7%）与吉国（75次，30.7%）承担。

五、趋势与观察点

综合本月数据，以下四项变量在9—10月需持续跟踪。

其一，压力是否在常态区间企稳。MA3同比已降至＋2.9%。若9月MA3在100—120区间内波动，本轮话语冲击即告结束；若上行突破130，则需重新评估是否出现新的冲击源。9月重回150以上在算术上已无可能（见第二章）。

其二，哈萨克斯坦分项能否止跌。该国分项已降至33.01，命中密度连续下降。其贸易权重约占六成，分项方向对合成指数具有决定性影响；以其余三国不变计算，哈国分项跌破30.1即拖动合成指数回到100以下。

其三，协议与条约类话语的回升能否延续。本月这组词族的回升伴随贸易类集中度的修复。若9月继续走强，区域内新一轮框架谈判可能正在展开；若像7月的立法词族那样回撤，则属月度间的正常摆动。基于7月的经验，单月出现的新主线须经次月数据确认，方可作趋势判断。

其四，样本规模持续收缩。本月AND命中降至191条，为2026年最低；f_ratio降至3.84%，连续四个月下行。样本量下降会放大分项指数的月度波动，塔吉克斯坦受影响最大。若该趋势延续，后续报告将提高小国分项的解读门槛。

六、配套材料说明

本期报告配套发布两份材料：数据透明度数据包（本报告全部图表所依据的月度层面汇总数据，共10份CSV，附中英文数据使用指南）；面向企业与贸易从业人士的通俗版简报。两份材料的关键数字与本报告一致。

本期图件调整：新增指数走势图（图1.1）、峰后回落路径对比（图2.1）与四国贡献分解（图4.1），保留关键词频次×集中度轨迹图（图3.1）。指数走势图自本期起为固定图件；其余图件按当月叙事需要选取。

数据口径：CA-TPU指数序列（含四国分项）发布即锁定，历史月份数值不因语料更新而回溯修改；关键词频次、话题集中度（HHI）与覆盖率等语料诊断指标，每期在最新语料快照上整体重算，以保证同一期报告内各月为同口径比较。本期所列7月诊断数值与上期发布值一致，未发生修订。

乌兹别克斯坦分项TPU的绝对水平：自2026年1月以来该国读数持续偏高，与其在2015—2019基期内的样本特征有关，属项目组已识别的方法论局限。对该国分项，本报告解读方向与相对趋势，不解读绝对水平。该口径在三语版本与数据包中一致。

关于 CA-TPU 指数

CA-TPU（中亚贸易政策不确定性指数）由新疆大学经济与管理学院张立杰教授团队研发，基于Baker、Bloom与Davis（2016）的经济政策不确定性方法构建，覆盖哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦四国主要俄语媒体。指数以四国主流媒体同时讨论贸易、政策与不确定性三类话题的强度为测度，基期为2015—2019年，基期均值标准化为100，每月发布一次。完整方法说明、历史数据与三语报告见catpu.caiees.cn。

本报告为非营利学术成果，资金独立，不构成任何投资建议或商业决策依据。署名：CA-TPU指数项目组。